7月21日，海能达（002583.SZ）宣布将以6.28亿元人民币出售其西班牙子公司Teltronic，此举标志着公司在2017年收购赛普乐后，核心资产的进一步剥离，也意味着公司曾雄心勃勃的全球扩张战略正遭遇重大调整。
这一出售决定背后，隐藏着海能达因与摩托罗拉之间的专利纠纷而引发的严重财务危机。摩托罗拉起诉海能达涉嫌侵犯其技术专利，导致海能达在2024年遭遇巨额亏损34.85亿元，资产负债率急剧飙升至77%。而与中东市场相关的“超大订单”炒作更是暴露了市场对其国际化战略的深刻焦虑。2025年上半年，海能达净利润大幅预降，反映出其在流动性和增长上的双重困境。
出售Teltronic，缓解财务压力
海能达公告称，拟以7550万欧元（约合人民币6.28亿元）的价格，将Teltronic, S.A.U.100%股权出售给西班牙私募股权公司Nazca Capital的全资子公司Next Gen Critical Comms, S.L.。本次交易基于现金流折现模型定价，并经过双方协商确定，折合2024年EBITDA的7.12倍。海能达表示，交易完成后将有助于改善现金流状况，降低资产负债率，并为公司未来的AI专网业务发展和市场扩展提供资金支持。预计此次出售将在税前带来约0.8亿元人民币的收益。
Teltronic S.A.U.成立于1976年，总部位于西班牙萨拉戈萨，主要从事专业数字对讲机、专网通信设备及解决方案的研发与销售。2024年，Teltronic实现营收6.19亿元，净利润约2808万元。2025年上半年，其营收达到2.45亿元，净利润约2692万元。
赛普乐收购的“出海之战”逐渐落幕
回顾2017年，海能达通过6.49亿人民币收购赛普乐，成功杀入摩托罗拉的“腹地”，并迅速提升在欧美市场的占有率，成为全球专网通信行业的第二大玩家。然而，随着海能达在2022年将赛普乐的核心资产以10.76亿元人民币出售给英国私募股权公司Epiris LLP，原本被视为海能达国际化战略核心的赛普乐开始逐渐“缩水”。此次再度出售Teltronic，意味着赛普乐几乎已经从海能达的国际化战略布局中彻底消失。
国际化战略遭遇重创
作为专网通信领域的领军企业，海能达自1993年成立以来，便着眼全球市场。2017年，海能达的海外销售收入占总收入的60.61%，与摩托罗拉竞争成为全球Tetra产品的主要生产商之一。然而，随后的专利诉讼将公司推向了困境。摩托罗拉指控海能达非法挖角并窃取技术，随后两家公司在多个国家展开了旷日持久的官司，直至2024年，海能达在美国的法院判决中遭遇重创，被判禁止全球销售其双向无线电产品，并面临每天100万美元的罚款，直到公司遵守相关禁令。
这一系列的诉讼使得海外客户对海能达技术合规性产生了严重质疑，尽管国内市场表现强劲，但欧美市场的增速显著放缓。根据财报数据，海能达2017年海外销售收入为31.88亿元，占总收入的60.61%；到2024年，这一比例已下降至46.93%。
2024年，海能达还因专利侵权诉讼面临巨额赔偿金，预计需支付给摩托罗拉及美国司法部（DOJ）赔偿款37.57亿元。这一巨额支出将使得海能达多年来的积累几乎被“吞噬”。与此同时，海能达的未分配利润也从2023年的9.26亿元骤降至负25.59亿元，反映出其流动性危机加剧。
财务危机与业绩下滑
海能达的财务状况也未见好转。今年7月14日，海能达发布了2025年半年度业绩预告，预计上半年实现盈利8000万元至1亿元，较上年同期下降38%-50%。公司解释称，业绩下滑主要是由于海外部分项目交付延迟以及EMS业务收缩，导致整体营收减少。
截至今年一季度，海能达的资产负债率飙升至77.54%，创下上市以来的新高，流动性危机依然未解，公司的未来前景充满不确定性。
总结
海能达在其专网通信领域的国际化战略逐渐走向收缩。从收购赛普乐到剥离Teltronic，海能达曾经的全球扩张梦想正在因外部诉讼压力、市场不确定性和内部财务困境而逐步瓦解。公司未来能否走出困境，重拾增长动力，仍需持续观察。