7月21日，海能达（002583.SZ）宣布以6.28亿元人民币的价格，出售其西班牙子公司Teltronic，标志着公司在2017年收购赛普乐时纳入的核心资产的剥离。这一决定意味着曾经雄心勃勃的全球扩张战略遭遇重大调整。
这背后，深层次的是跨国诉讼带来的财务困境。海能达与摩托罗拉的专利纠纷已导致其2024年巨亏34.85亿元，几乎消耗了所有资本，同时资产负债率飙升至77%。在“中东大单”炒作后的信任危机中，市场对其国际化进程的焦虑愈加明显，2025年上半年业绩预告显示净利润大幅下降，揭示了海能达在流动性与增长上的双重困境。
资产出售：海能达决定将全资子公司Teltronic S.A.U.以7550万欧元（约6.28亿元人民币）出售给西班牙私募股权公司Nazca Capital的全资子公司Next Gen Critical Comms。这项交易基于现金流折现模型，并经双方协商定价，标的公司2024年的EBITDA为7.12倍。
海能达表示，这笔交易有助于改善公司的现金流，降低资产负债率，同时优化业务布局，以适应“AI专网”产业的发展趋势，支持新业务的研发和市场拓展。尽管预计此次交易将带来0.8亿元人民币的税前收益，但Teltronic出售后将不再纳入合并报表，收入和利润的影响不容忽视。
Teltronic S.A.U.成立于1976年，总部位于西班牙萨拉戈萨，专注于专业数字对讲机和专网通信设备的研发和销售。2024年，公司实现收入6.19亿元，净利润2808万元；2025年上半年，收入为2.45亿元，净利润为2693万元。
Teltronic曾是赛普乐的关键子公司，赛普乐是全球Tetra解决方案的重要供应商之一。海能达于2017年收购赛普乐，意在加强国际市场的竞争力，尤其是在欧美市场。然而，五年后，海能达的全球化战略却出现了显著调整。
全球化战略调整：2017年，海能达收购赛普乐后，成功进入摩托罗拉的传统市场，在欧美地区迅速提高市场份额，改变了全球专网通信行业的竞争格局。然而，2022年，海能达决定以1.595亿欧元将赛普乐转让给Epiris LLP子公司Sword Bidco Limited，理由是为了降低资产负债率、改善流动性并聚焦更具成长性的业务。
此次转让Teltronic S.A.U.的股权，标志着赛普乐核心资产的完全剥离，意味着海能达在全球市场的拓展战略发生了重大转变。
诉讼风波：自2017年起，摩托罗拉对海能达提起了涉及商业秘密侵权的诉讼，指控海能达窃取其数字双向无线对讲技术，并非法挖角多名工程师。经过多年诉讼，2024年4月，美国法院向海能达发出临时禁令，禁止其在全球销售相关产品，并罚款100万美元/天，直到公司完全遵守禁令。
这些诉讼让海能达在欧美市场的声誉受损，海外客户的信任度下降。尽管国内市场表现强劲，但欧美市场的营收增速放缓，部分项目因诉讼风险推迟。
财务压力与未来挑战：2024年，海能达的净利润亏损34.85亿元，主要受到摩托罗拉诉讼的影响，并需要支付高达37.57亿元的赔偿费用，这可能将导致海能达的流动性出现严重危机，甚至影响其持续经营能力。2025年半年度财报显示，公司预计净利润下降38%-50%，反映出整体营收的萎缩和市场的不确定性。
截至2024年一季度末，海能达的资产负债率已经达到77.54%，创下上市以来的新高，流动性危机仍未得到有效缓解。