随着苹果和高通的合同即将在2027年到期，高通的未来仍然充满不确定性，但一些潜在的升级周期可能为公司带来新的增长机会。
作为半导体行业的老牌巨头，高通一直走在人工智能（AI）技术前沿，特别是在智能手机芯片市场。尽管公司始终处于领先地位，并将AI功能融入到最新款手机中，但它的股价表现却未能迎来显著增长，原因之一是它将失去苹果这个重要客户，并且过度依赖中国市场。
不过，高通与苹果的供应协议仍然有效至2027年3月，这意味着，至少在短期内，它依然能够从苹果的订单中获得收入。此外，高通在安卓阵营中也占有一席之地，特别是在使用Alphabet操作系统的高端智能手机中。随着升级周期的临近，高通的股东们或许能迎来久违的回报。
升级周期和苹果影响的复杂性
乍一看，苹果可能成为高通股价上涨的催化剂似乎有些牵强。毕竟，苹果与高通的合作关系将在17个月后结束，iPhone用户能够使用高通芯片的时间有限，而且iPhone 16推出时，内置的AI功能并未能激起预期中的销售增长。
然而，仍不应轻易看低由iPhone驱动的销量增长。事实上，旧款iPhone（如iPhone 11之前的型号）将无法支持未来的iOS 26操作系统，这迫使很多iPhone用户在短期内进行升级，类似的情况很可能会出现在明年。此外，Android系统的市场份额占全球智能手机的75%，这一点也能为高通提供支撑，尤其是在苹果逐步减少对高通依赖的过程中。
安卓市场的机会
高通的Android业务面临的情况与苹果截然不同。像三星、索尼和摩托罗拉等多个手机制造商都在使用高通的芯片。与iPhone不同，安卓手机的生命周期通常较短，而且直到2024年1月三星的S24系列发布之前，三星手机只保证提供四年的Android系统更新。现在，S24及之后的型号将获得长达七年的更新支持，这意味着这些手机的耐用性更强，可能会促使更多用户尽早升级。
业务多元化：IoT和汽车领域的突破
尽管智能手机芯片仍然是高通收入的主要来源，占其2025年第一季度（截至6月29日）总收入的63%，公司已开始着力拓展其他业务领域，以弥补苹果可能带来的收入损失。特别是物联网（IoT）和汽车行业，这些领域的设备成为推动高通增长的重要组成部分。
在2025年前九个月，智能手机部门的收入同比增长了11%，但与物联网和汽车板块的增长相比，这一增幅并不突出。物联网业务增长了29%，而汽车业务则更为突出，增长了44%。这些增长为公司未来的复苏奠定了基础，也为股东带来了新的希望。
高通的中国市场依赖
然而，值得注意的是，2024财年约46%的高通收入来自中国市场。虽然这部分收入可能在未来有所变化，但该比例依然较高，这可能会成为投资者关注的焦点。然而，随着中国本土企业如阿里巴巴和百度的股价回升，投资者对于中国市场的依赖感似乎已经有所缓解。
高通的估值和投资前景
高通当前的市盈率（P/E）为16，约为标准普尔500指数平均市盈率的半数。然而，考虑到这一市盈率接近52周以来的最高点，这反映了市场对高通前景的看好。随着业务的多元化发展和升级周期的来临，市盈率有可能进一步上升，推动股价向上。
在面临业务挑战和低估值的情况下，升级周期和多元化战略将可能是推动高通股票走出困境的关键因素。尽管失去苹果客户以及对中国市场的依赖曾让高通面临不小的压力，但无论如何，高通依然是全球最大的智能手机芯片供应商。加之物联网和汽车领域的扩展，高通在多个新兴市场上的布局，将为其带来更多机会。随着投资者对于中国市场依赖的担忧逐渐减弱，升级周期的到来可能使得高通股价不再保持低估状态。
总结
虽然高通的未来面临挑战，但升级周期的潜力、以及其在物联网和汽车领域的布局，都使得高通有望迎来新的增长阶段。投资者应关注这些变化，尤其是在中国市场依赖度逐步减弱的背景下，高通的多元化策略或许将为其带来长期的增长动力。