金蝶国际2026年中报交出了一份令人振奋的成绩单：AI原生业务和订阅模式双引擎驱动，公司不仅实现了营收的稳健增长，更在净利润端成功扭亏为盈。这家老牌软件巨头正以一场彻底的自我革新，向市场证明其第二增长曲线的强劲动能。
营收净利双增，AI原生业务成最强引擎
报告期内，金蝶国际实现营业收入36.25亿元，同比增长13.6%；毛利达到24.56亿元，同比增长17.2%，毛利率提升2.1个百分点至67.7%。最值得关注的是，经调整后净利润达到1.16亿元，相较去年同期的0.51亿元亏损，成功实现扭亏为盈，盈利能力显著修复。
拆解这份成绩单，AI原生业务的爆发式增长无疑是最大亮点。报告期内，AI原生产品收入规模达到2.96亿元，同比激增189.0%，实现近两倍的高速增长。其中，订阅收入达到1.46亿元，增速更是高达282.9%，签约合同金额达到6.05亿元，同比增长159.2%。三项核心指标全线高增，印证了市场对金蝶AI产品的高度认可。
在客户拓展方面，金蝶AI原生产品已成功拿下海能达、波色量子、双汇集团、面壁智能等一批行业标杆客户。从汽车及零配件到装备制造，从电子高科技到流程制造、生命科学，金蝶的AI产品生态已覆盖八大关键领域，初步构建起完整的AI原生产品矩阵，包括灵基、金蝶AI套件、Kingdee AISuite等核心产品。
订阅模式加速渗透，云业务结构持续优化
订阅模式的快速渗透是这份财报的另一大看点。报告期内，公司云服务收入达到31.16亿元，同比增长16.6%，占总收入比例已高达86.0%。更值得注意的是，订阅收入达到20.28亿元，同比增长20.4%；订阅ARR（年度经常性收入）规模达到44.13亿元，同比增长18.3%。订阅收入增速及ARR增速双双超过云服务收入整体增速，表明云服务业务内部结构正在持续优化，高质量经常性收入的占比不断提升。
国际化战略提速，海外市场多点开花
在深耕国内市场的同时，金蝶的国际化步伐也在明显加快。公司全球化战略定位为“中企出海+海外原生客户”双轮驱动，目前已在马来西亚、泰国、越南、印度尼西亚、新加坡、卡塔尔等海外市场搭建起本地服务网络体系，产品也完成了相应的本地化适配。截至目前，国际业务已签约约140家客户，报告期内新签永青集团、中国香港库务署等重量级行业客户。海外市场的持续突破，正在为金蝶打开新的成长空间。
投资建议与盈利预测
基于AI原生产品和订阅模式的加速推进、研发投入的持续加码以及运营管理效率的不断提升，中泰证券分析师何柄谕维持对金蝶国际的“买入”评级，并调整了盈利预测。调整后预计公司2026-2028年收入规模分别为78.77亿元、89.30亿元和102.11亿元，净利润分别为4.00亿元、7.05亿元和10.05亿元。
风险提示：需关注业务发展不及预期、市场竞争加剧以及政策落地缓慢等潜在风险。