Apple Inc.的股价在上个月因历史性关税引发的抛售中遭遇了重大损失，但如今已经成功收复了不少失地。然而，这并不意味着投资者可以高枕无忧。
Apple将在本周四市场收盘后发布财报，正值该公司面临极大不确定性的时刻，既处于贸易政策的漩涡中，又受到日益加剧的地缘政治紧张局势的影响。
尽管目前智能手机及其他电子产品的关税豁免为Apple带来了一定的喘息空间，避免了最坏的局面，但形势仍在变化，这进一步模糊了公司的前景。
这一财报季已经见证了多家知名企业—包括联合航空、Skechers和Snap Inc.等—因不确定性而放弃了业绩预期。
“关税豁免为Apple提供了一些喘息空间，但它仍然处在风口浪尖，很多事情依然难以预测。”Zacks Investment Research高级策略师Kevin Cook说道。
“即使抛开每一条Truth Social帖文可能带来的波动，我们依然无法量化关税对利润、成本或增长的影响，除了说它们可能非常显著。我敢肯定，这让不少人都失眠。”
预计Apple本季度将报告6.1%的净利润增长和4.3%的收入增长。尽管这两个数字低于标普500指数的预期增速，根据Bloomberg Intelligence的分析，由于消费者在关税前急于购买Apple产品，仍有一定的上行空间。
分析师将特别关注Apple，全球市值最大的公司，如何看待未来关税的影响。
4月，Apple股价经历了剧烈波动。股价在四天内下跌超过20%，创下自2000年10月以来的最大跌幅，随后紧接着迎来了自1998年以来最大的一日涨幅。尽管股价自4月低点反弹了23%，但整体仍下跌了4.3%。
此外，CBOE Apple VIX（追踪该股未来波动性的市场预期指数）最近也达到了五年来的最高点。
由于Apple的供应链严重依赖中国、越南和印度等国家，它被认为是受关税影响最大的公司之一。Apple计划在这些国家进一步提升iPhone的年产量。
不断上升的紧张局势也威胁着该公司在海外市场的销售；根据Bloomberg的数据，Apple 2024财年的收入中，来自美洲地区的份额不到43%。
尽管特朗普政府希望Apple能在美国生产iPhone，但这将极其困难，且美国银行估计这将导致成本飙升，显著影响需求。
除了关税的影响，经济弱势的担忧可能进一步抑制消费者的支出，尤其是在客户已经不太愿意为最新款iPhone买单的情况下。
此外，Apple在关税之前就面临着一系列问题，包括增长乏力、人工智能产品的推迟发布，以及市盈率依然被认为偏高等问题。
根据Bloomberg的数据显示，过去一个月，分析师对Apple 2025财年净利润的预期下调了0.7%，而收入预期则下调了0.3%。不过，Apple 2026财年的预期则受到更为严厉的下调，2026财年将于10月1日开始。
然而，一些更为乐观的投资者认为，Apple仍然具有许多防御性特征，包括强劲的现金流、大量的用户基础和稳健的资本回报。摩根士丹利预计，最新财报将伴随少数到中等幅度的股息增长，并且公司回购授权将增加1100亿美元。
然而，若进一步降低预期，则会加强这样的论点：鉴于Apple的前景，其高估值可能难以维持。Apple的市盈率接近28倍，明显高于其10年平均值20.8倍，也高于整体市场的水平。
“如果没有关税问题，Apple或许会被认为是防御性强的，但鉴于不确定性来源及潜在风险，它的光环真的在消退。”西北互惠财富管理公司股票主管Matt Stucky表示。
“为了让股价表现良好，它必须保持高估值，但由于其增速较慢，同时相对市场溢价，这无疑是一个艰难的战斗，尤其考虑到关税不确定性可能会长期存在。”
文章由Subrat Patnaik、Riley Griffin和Kurt Wagner协助撰写。