华西证券：维持海能达“增持”评级，持续看好公司在专网龙头地位
2025年12月29日 14:56:34
华西证券发布研报，强调维持海能达“增持”评级，继续看好公司在专网领域的龙头地位。报告指出，尽管海能达面临一定的挑战，但其在人工智能（AI）专网的布局日渐完善，并且整体发展势头仍然强劲。
首先，海能达在现金流方面面临阶段性压力，特别是Q3财报显示，虽然整体营收有所环比改善，但外部不确定性依然影响公司的财务表现。特别是海外诉讼、许可费裁决、以及司法部的处罚措施，加上日益严格的跨境合规要求，仍然可能对公司未来的产品成本结构、现金流周期以及非经营性支出产生影响。
但值得注意的是，海能达在专网领域的战略布局正持续深化。在AI专网领域，公司已构建起“管道-终端-应用”三位一体的完整生态体系。这一体系的建立，意味着海能达不仅仅提供专网通信服务，还能在城市公共安全、应急管理、行业防护等多个场景中实现广泛覆盖。
通过引入先进的AI技术，海能达正推动网络的自我优化与动态决策能力，使得专网与公网的深度融合成为可能。此外，公司依托自主研发的底层芯片与国产化通信核心部件，打造了一个全链路的可信通信系统，进一步增强了市场竞争力。
尽管面临诉讼及海外贸易争端带来的不确定性，华西证券依然看好海能达在专网领域的前景。特别是在费用持续优化、海外市场拓展和AI技术的投入下，海能达将在未来继续保持在行业中的领导地位。
基于这些因素，华西证券对海能达的盈利预测进行了适度下调，特别是对2025年的盈利预期做出调整。根据2025年12月26日收盘价11.55元/股计算，公司的PE分别为71.85/51.22/40.68倍，报告最终维持“增持”评级。