海能达（002583.SZ）于7月21日宣布，计划以6.28亿元人民币出售其全资子公司Teltronic。这一交易标志着公司曾在2017年收购赛普乐时纳入的核心资产被剥离，并反映出其全球扩张战略的重大收缩。
背后原因与跨国诉讼引发的困境息息相关。海能达因与摩托罗拉的专利纠纷，导致2024年出现34.85亿元的巨额亏损，资产负债率一度飙升至77%。此外，围绕“中东大单”的炒作闹剧暴露了市场对其国际化战略的疑虑，2025年上半年净利润的急剧下降也进一步证明了这家企业面临流动性与增长的双重压力。
卖子回血：改善现金流与降低负债
根据海能达发布的公告，Teltronic的100%股权将以7550万欧元（约6.28亿元人民币）转让给西班牙私募股权公司Nazca Capital旗下的全资子公司Next Gen Critical Comms。此次交易经过双方协商，定价基于现金流折现模型，且对应Teltronic 2024年EBITDA（税息折旧及摊销前利润）为7.12倍。
海能达表示，这一交易将有助于改善公司的现金流状况，降低资产负债率，并为公司未来的AI专网产业布局提供支持。通过该交易，预计将带来约0.8亿元人民币的税前收益。然而，交易完成后，Teltronic将不再纳入海能达的合并财务报表，这意味着公司的整体收入与利润会受到一定影响。
公司背景与历史
Teltronic成立于1976年，总部位于西班牙萨拉戈萨，专注于专业数字对讲机和专网通信设备的研发与销售。2024年，Teltronic实现营收6.19亿元人民币，净利润约2808万元人民币；2025年上半年则实现营收2.45亿元人民币，净利润2692万元人民币。
Teltronic是海能达2017年收购赛普乐的重要组成部分。通过收购赛普乐，海能达大幅提升了在欧美市场的影响力，挑战了摩托罗拉在全球公共安全通信领域的地位，成功成为全球专网通信行业的Top2企业。
然而，短短几年后，海能达与摩托罗拉的专利纠纷使得两家企业的关系恶化。2022年，海能达宣布将赛普乐的100%股权以1.595亿欧元（约合10.76亿元人民币）转让，标志着公司开始调整国际化战略，聚焦提升流动性并降低债务风险。
国际化战略遭遇困境
海能达自2003年起启动国际化战略，并通过收购赛普乐等公司逐步打入欧美市场，挑战摩托罗拉的技术垄断。然而，摩托罗拉不甘示弱，于2017年起诉海能达，指控其非法挖角三名工程师并窃取商业机密。此后的多轮诉讼在多个国家进行，摩托罗拉通过法律手段向海能达施加压力，迫使其应对不断增加的赔偿风险。
2024年4月，海能达在美国法院遭遇重创，被禁止全球销售其双向无线电技术，并每日面临100万美元罚款。尽管国内市场表现稳定，海能达的欧美市场销售增速却放缓，部分招标项目也因诉讼风险而被延迟。
财务压力与展望
海能达的财务状况愈加严峻。2024年，公司的归母净利润亏损达到34.85亿元，未分配利润更是从2023年的9.26亿元大幅下滑至-25.59亿元。若公司最终被判支付全部赔偿款，其流动性将面临极大挑战，甚至威胁到其持续经营能力。
海能达也发布了2025年上半年业绩预告，预计净利润将同比下降38%-50%，主要受海外项目交付延迟和EMS业务收缩的影响。至2025年一季度，公司资产负债率已攀升至77.54%，流动性危机依然严峻。